春江水暖，去贴近技术最真实的水流

来源类型： 商业分析
日期： 2026-06-10
链接： https://mp.weixin.qq.com/s/uk4fZLpkh13JIrXL-kAHsQ
作者： 麦子（甲子光年）
标签： industry, investment, zhipu, dachen, coding, agent

核心论点

以智谱 AI 港交所上市 5 个月股价涨 10 倍为主线，揭示达晨财智如何提前布局下一代 AI。智谱通过清晰战略聚焦——将资源集中于 Coding 和 Agent 能力——重新定义了模型价值：API 价格上调 83% 的情况下调用量逆势增长 400%，成为全球开发者高性价比的"Token 基建"。达晨合伙人邬曦 2019 年就发现中美 AI 投资结构差异（美国大额投资占比反而低于中国，意味着美国投向更早期技术），提出"深度学习之后是什么"的关键问题。智谱从 GLM-4.5 到 GLM-5.1 持续在 Agent/Coding 领域突破，完成从"价格战"到"性能定价"的跃迁。

关键数据与事实

智谱港交所上市 5 个月后股价涨 10 倍
API 价格上调 83%，调用量逆势增长 400%
2016-2019 年美国超 1 亿美元大额 AI 投资占比反而低于中国
OpenAI 2015 年已成立，2018 年 DARPA 启动 AI Next 计划投入约 20 亿美元
中国每天 Token 消耗从两年前的 1000 亿增至 140 万亿
达晨财智执行总裁邬曦的关键判断：中美 AI 代际差距

行业洞察

模型价值的重新评估：从"水电煤"到"Coding+Agent 生态"
Token 出海可能成为中国 AI 企业全球化的核心路径
投资决策需要"逆向信号"——别人追应用时投基础层
Coding 是 AI 应用中最能让用户"用了回不去"的场景

与已有知识的关联

wiki/entities/zhipu-ai — 需更新：GLM 系列进展、API 定价策略
wiki/concepts/token-economics — Token 作为"商业基建"
wiki/sources/industry-2026-06-china-llm-coding-office — 编程+办公赛道论